Нынешний, шестнадцатый по счету, мировой экономический кризис в своем развитии уже прошел четыре этапа.
На начальном этапе, который характеризовался значительным превышением денежного предложения по отношению к ВВП, благодаря спекуляциям и мошенническим операциям, кризисный процесс не мог не трансформироваться в различного рода многочисленные «пузыри» на мировых рынках.
В финансовом секторе возникали все новые и новые разновидности производных финансовых активов (обеспеченные ипотечным кредитом ценные бумаги, страхование невыплат по кредиту и другие деривативы). Спекулятивные сделки с деривативами, портфельными инвестициями, валютой, нефтью, металлами, продовольствием приобрели фантастические масштабы.
Параллельно росла задолженность потребительского, корпоративного и государственного секторов по отношению к уровню национального дохода. Доступность дешевых кредитов поощряла население приобретать собственные дома. Однако далеко не все домохозяйства оказались в состоянии оплачивать ипотеку, что и стало непосредственной причиной финансового кризиса, разразившегося в 2007 году в США. Многие американские и европейские банки стали избавляться от рискованных бумаг. Повсеместно спрос на них упал настолько резко, что деньги банков и хэдж-фондов, вложенные в такие активы, быстро улетучились, что вызвало череду банкротств в финансовом секторе. Многие крупнейшие американские и европейские банки уже по итогам 2007 года заявили о колоссальных убытках.
Второй этап кризиса начался в 2008 году. Избыток свободных средств в финансовой сфере сменился их острой нехваткой. Общий объем списаний и убытков, которые понесли во всем мире финансовые компании, превысил один трлн. долл. Многие сектора кредитного рынка были, по существу, парализованы. Резко снизился потребительский спрос, упал оборот торговли, фаза поражения перекинулась в промышленность, строительство и на транспорт, обусловив волну банкротств и быстрый рост безработицы. В результате сокращения объемов производства упал спрос на углеводородное топливо, сырье и материалы, снизились цены на них. Например, цены на сырую нефть за короткий промежуток времени в 2008 году сократились в 4 раза (со 150 долл. за баррель до 40 и ниже).
Волна глобального кризиса накрыла и Россию, экономика которой базируется в основном на экспорте углеводородного топлива, сырья и материалов. Частному бизнесу потребовалась экстренная помощь государства.
Третий этап кризиса, в силу вышесказанных причин, характеризовался активным вмешательством в экономику государств, которые, спасая частный финансовый и реальный сектора, стали вливать в них огромные ресурсы, тем самым наращивая объем своих суверенных долгов. Центробанки приступили к снижению процентных ставок. В рамках одного года столь часто и низко ставки еще никогда не снижали: ЕЦБ до — 2%, ФРС — почти до 0%. Пойти на этот шаг решились также Япония и Великобритания, однако реанимировать национальные экономики не удалось. Рухнул банк Lehman Brothers, почти полностью лишился капитала UBS. Банки Morgan Stanley, Mizuho Financia Group, Washington Mutual понесли убытки на треть капитала. Значительную часть своих активов потерял Bank of America.
С сентября 2008 года по май 2009 года объем рыночной капитализации активов американских и европейских банков сократился на 60%, или на 2 трлн долл.
Эта политика тушения пожара за счет средств налогоплательщиков не могла не привести к глубокому кризису суверенных долгов.
Начался четвертый этап глобального кризиса, который сегодня особенно ощутим в Евросоюзе. Консолидированный государственный долг всех 27 стран ЕС к началу 2011 года составил баснословную сумму — почти 10 трлн евро, или свыше 80% от ВВП, а в США он уже перевалил за 100%.
Здесь необходимо сделать одну важную оговорку. Хотя речь идет о глобальном экономическом кризисе, он проявлялся неодинаково в различных регионах и странах мира. В таких крупнейших странах, как Китай, Индия, Бразилия и в ряде других, не произошло падения темпов роста ВВП в 2007–2011 годах, даже наоборот, они росли. Но это совсем не означает, что глобальный кризис их не затронул. Ведь объем покупательского спроса на рынках высокоразвитых стран для экспорта их товаров сократился. Пришлось принимать срочные меры для увеличения внутринационального спроса. Так, правительство Китая расширило меры по стимулированию потребления домашних хозяйств, совместив цели сокращения актива в торговле товарами и услугами с перестройкой структуры экономики в сторону большей опоры на внутренний спрос. Кстати, в названных странах под угрозой оказались те компоненты валютных резервов, которые были деноминированы в государственных ценных бумагах США, стран Евросоюза и в их валюте.
В настоящее время стали вырисовываться контуры следующего, пятого этапа глобального экономического кризиса.
Перечислим основные факторы, или, как сейчас модно говорить, риски, которые могут стать определяющими в дальнейшем развитии кризисного процесса. При этом непременно следует иметь в виду, что проблемы, обуславливающие развитие мировой экономики, многочисленны и взаимосвязаны, образуя эффект мультипликации.
1. Ухудшение перспектив экономического развития, особенно в развитых странах, в существенной мере связано с продолжающимся кризисом в сфере занятости. В то время как безработица остается высокой (9–10%), а доходы не растут, экономика буксует из-за отсутствия роста совокупного спроса. По мере того как все больше и больше работников, особенно молодых, остается без работы в течение длительного периода, перспективы роста становятся все более и более призрачными из-за разрушительного воздействия хронической безработицы на трудовую квалификацию и навыки.
По мнению же специалистов, реальная ситуация с безработицей значительно хуже, чем свидетельствуют данные официальной статистики. В США, например, доля экономически активного населения устойчиво снижается с начала кризиса. Все большее число работников, остававшихся без работы в течение длительного времени, перестают ее искать и больше не рассматривается как часть рабочей силы. Около 29% безработных в США оставались без работы более одного года, что почти в 3 раза больше, чем в 2007 году.
Многие органы статистики не принимают во внимание также огромный контингент женщин, имеющих высшее или специальное среднее образование, стремящихся вырваться из тесного мирка домашнего хозяйства, но из-за отсутствия рабочих мест вынужденных выполнять только функцию домохозяек.
Уровень безработицы среди молодежи (лиц в возрасте от 15 до 24 лет), как правило, выше, чем в других возрастных категориях в обычное время в большинстве стран, но во время мирового экономического кризиса этот разрыв непропорционально увеличился. Уровень безработицы среди молодежи, возрос примерно с 13% в 2007 году до примерно 18% в 1-м квартале 2011 года. В Испании 40% молодых работников не имеют работы! Четвертая часть или более молодежи в Западной Азии и Северной Африке, а также одна пятая часть в странах с переходной экономикой являются безработными. В других развивающихся странах безработица среди молодежи также увеличивалась быстрее, чем в других возрастных группах (URL: http://www.un.org/esa/policy/wess/wesp.html).
2. Кризис суверенного долга в ряде европейских стран усугубляют проблемы в банковском секторе. Даже шаги правительств стран еврозоны для достижения упорядоченного урегулирования суверенного долга Греции сопровождались продолжающимися потрясениями на финансовых рынках и ростом беспокойства по поводу возможного дефолта в некоторых крупных странах, в частности, в Италии. Принятые ответные меры жесткой экономии еще больше подрывают перспективы роста и занятости, что делает бюджетную корректировку и улучшение платежеспособности финансового сектора все более сложными. В IV квартале 2011 года ВВП еврозоны снизился на 0,3%, а в Греции — даже на 7,5 %. Еврокомиссия пересмотрела прогноз динамики развития ВВП еврозоны в 2012 году: вместо роста на 0,5% ожидается сокращение ВВП на 0,3%. Самая серьезная рецессия ожидает Грецию, считают в Еврокомиссии, — падение ВВП на 4,4%. Показатель Италии — 1,3%, Португалии — 3,3%, Нидерландов — 0,9%, Венгрии, Испании и Бельгии— 0,1%.
Неустойчивое равновесие царит также и в экономике Соединенных Штатов.
Многие страны не располагают налогово-бюджетными и денежными ресурсами для спасения своих банковских систем или стимулирования спроса в таком же объеме, как в 2008–2009 годах. Так, Евросоюз уже не может жить без вливания свеженапечатанных денег. Standard&Poors считает, что после недавней раздачи ЕЦБ трехлетних кредитов в сумме более 1 трлн евро под 1% годовых банкам Европы станет лучше, но сомневается, что они смогут вернуть кредиты. «Есть большая разница между остановкой разрушения и стимулированием восстановления, — отмечает аналитик StandardBankPlc в Лондоне Стив Бэрроу. — Кредиты ЕЦБ способны сделать первое, но не смогут сделать второе».
В 2011 году доходы европейских банков снизились: выручка только шести крупнейших банков сократилась на 20%. В этом году падение продолжится. Это связано со снижением деловой активности в Европе и замедляющимся экономическим ростом. Хрупкость и нестабильность финансового сектора отрицательно сказывается на кредитовании предприятий и потребителей.
Быстрый переход к жесткой экономии бюджетных средств не принесет снижения уровня безработицы, в то время как относительный государственный долг будет продолжать увеличиваться из-за недостаточного роста производства. Поскольку бюджетные дефициты резко увеличились, государственный долг развитых стран, даже при консервативных предположениях и, несмотря на «Договор о стабильности, координации и управлении в экономическом и валютном союзе», подписанный 25 главами Евросоюза в начале марта этого года, будет продолжать расти и в ближайшие несколько лет может превысить в среднем 100 % ВВП.
В соответствии с новым пакетом реформ по капиталу и ликвидности финансовых учреждений (Базель III) банки должны держать большие объемы капитала и резервов для обеспечения непогашенных кредитов в целях повышения устойчивости банков в более турбулентных условиях на финансовых рынках. Однако эти новые стандарты капитала и ликвидности не касаются инвестиционных банков, хедж-фондов, рынков производных финансовых инструментов и так далее, которые и были главным фактором в формировании глобального кризиса в 2007–2008 годах. Это означает, что сохраняются условия для проведения масштабных спекулятивных финансовых операций.
3. Финансовые потрясения и спад производства в Европе начали распространяться на развивающиеся страны. Данное разрастание кризисных явлений привело к повышению стоимости заимствований во многих регионах мира и привело к падению индексов на фондовых рынках, при этом приток капитала в развивающиеся страны резко сократился. В целом, совокупный приток капитала в развивающиеся страны во втором полугодии 2011 года сократился до 170 млрд долл. США, что составляет всего 55% от 309 млрд долл. США, полученных за аналогичный период 2010 года.
Как отмечают эксперты Всемирного банка (URL: http://www.Executive-Summary_GEPJan2012_Russian.pdf?rid=794242235335717853915013185122834393221&file), «повышенная волатильность на рынках с августа 2011 года качественно отличалась от предыдущих случаев тем, что на этот раз спрэды по кредитным дефолтным свопам (КДС) увеличились в среднем на 117 базисных пунктов (б. п.) за период с конца июля 2011 года до начала января 2012 года, причем это увеличение в равной мере коснулось почти всех стран еврозоны, включая Францию и Германию, и стран, не входящих в еврозону, например, Великобритании. Распространение этой волатильности на развивающиеся страны имело широкие масштабы. Кроме увеличения спрэдов по облигациям и ставок по кредитно-дефолтным свопам, фондовые рынки развивающихся стран потеряли с конца июля 8,5%. В сочетании с падением на 4,2% фондовых индексов стран с высоким уровнем доходов это привело к потерям богатства в размере 6,5 трлн. долл. США (9,5% мирового ВВП)».
4. Происходит сокращение объемов мировой торговли. Так, в течение трех месяцев до конца октября 2011 года они снизились в годовом исчислении на 8%, что было обусловлено в основном сокращением европейского импорта на 17%. Экспорт из развивающихся стран в третьем квартале 2011 года снизился на 1,3% в годовом выражении и продолжал сокращаться в течение ноября 2011 года; при этом наибольшие сокращения были зафиксированы в Южной Азии.
5. Большие сохраняющиеся дисбалансы в мировой экономике, возникшие в минувшее десятилетие, продолжают отрицательно воздействовать на воспроизводственный процесс. Особенное беспокойство вызывает то, что США остаются экономикой с крупнейшим дефицитом балансов. Активы по торговым балансам и балансам текущих операций в Китае, Германии, Японии и группе стран-экспортеров топлива являются оборотной стороной дефицита торгового и текущего счета платежного балансов США.
6. Нельзя пройти мимо проблемы динамики курсов основных мировых валют, в первую очередь доллара. Растущие внешние обязательства Соеди-ненных Штатов, в значительной мере связанные с ростом бюджетного дефицита, на самом деле были главной причиной давления на доллар США в сторону понижения по отношению к другим основным валютам начиная с 2002 года, хотя происходили и большие колебания курса. Доверие к доллару, таким образом, подвержено колебаниям, так как представления о способности Соединенных Штатов бесперебойно обслуживать свою задолженность могут легко меняться с изменением цен на акции на мировых рынках и доверия к бюджетной политике США.
Расширение денежной массы и дальнейшее снижение курса доллара может быть использовано США для снижения своих значительных международных обязательств через инфляцию и экспорт, но это, скорее всего, создаст опасность нарушения мировой торговли и финансовых рынков.
7. Многие страны Восточной Европы и Центральной Азии, которые зависят от привлечения заемных средств у банков европейских стран с высоким уровнем доходов, являются особенно уязвимыми перед резким сокращением оптового фондирования и снижения активности национальных банков. Сокращение доли внешних заемных средств банками стран с высоким уровнем доходов может привести к вынужденной продаже иностранных дочерних банков и негативно сказаться на оценке активов банков с участием иностранного и отечественного капитала в странах со значительным присутствием иностранных банков.
8. Высокий уровень безработицы, рост налогов, политика жесткой экономии бюджетных средств путем урезания социальных программ вызывала волну протеста широких кругов населения. Повсеместно наблюдаются массовые манифестации, даже в странах с высоким уровнем жизни. В центре глобального капитализма — в США — прошли акции протеста под лозунгом «Захвати Уолл-стрит». И это неудивительно, ибо терпение безработной молодежи и лиц, чей прожиточный минимум находится за гранью абсолютной нищеты, уже исчерпано. По данным Международной организации труда (МОТ), за годы кризиса число безработных в мире выросло на 27 млн, достигнув отметки в 200 млн человек, и будет расти дальше. Кроме того, эксперты МОТ приводят такие цифры: сейчас в мире 900 миллионов человек хотя и имеют работу, но живут меньше, чем на два доллара в день, а половина из них тратят ниже 1,25 долл. в день. Генеральный директор МОТ Хуан Сомавия сообщил, что на земном шаре один из трех работоспособных человек лишен работы или живет в нищете.
Впервые за многие десятилетия у людей потеряна вера в то, что уровень жизни для следующего поколения будет выше, чем сегодня. «Эта новая проблема особенно остро стоит в промышленно развитых странах, которые исторически являлись источником уверенности и смелых идей», — заявил управляющий директор Всемирного экономического форума Ли Хауэлл.
Как показывает история, в кризисные периоды обостряется политическая борьба, которая нередко заканчивалась войнами. Сегодня особую опасность представляет противостояние Ирана, США, Евросоюза и Израиля.
Существует опасность того, что растущая политическая напряженность в регионе Ближнего Востока и Северной Африки может привести к перебоям в поставках нефти.
9. Существует опасность, что проблемы Соединенных Штатов и Европы станут усугубляться. Традиционная конкурентная борьба между ними проявляется не только в противостоянии доллара и евро, но и в нередко вспыхивающих конфликтах по поводу налогообложения финансовых трансакций, правил ведения краткосрочных торговых операций с ценными бумагами (т.н. «правило Волкера»), методов борьбы с кризисными явлениями и т.д. Недавно министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле заявил, что властям США следует прекратить вмешиваться в экономическую политику, проводимую властями Европейского Союза. Вместо этого американцам следует сосредоточиться на решении собственных экономических проблем. Министр финансов Германии отметил, что экономические проблемы Европы никак не связаны с трудностями, с которыми столкнулись США.
Итак, настоящий экономический кризис в своем развитии прошел ряд этапов, причинно-следственная связь между которыми состояла в том, что каждая последующая стадия логично вытекала из предыдущей.
Предстоящая, пятая, стадия подготовлена всем предыдущим развитием кризиса, она вызревала в течение 2007–2011 годов. Можно с уверенностью сказать, что мировая экономика вступает в опасную фазу. Суть ее в том, что на новом этапе сплавляются воедино многие факторы: высокий уровень хронической безработицы; кризис суверенных долгов, резко сокративший возможности поддержки частного сектора; неустойчивость и хрупкость банковского сектора, которая отрицательно сказывается на кредитовании предприятий и потребителей; спекулятивные операции на всевозможных рынках; жесточайшая конкуренция товаропроизводителей всех уровней; снижение платежеспособного спроса многих субъектов мировой экономики; дисбалансы в мировой экономике и т. д. Причем ни на одном из предыдущих четырех этапов нынешнего глобального экономического кризиса подобного явления не наблюдалось.
К вышесказанному следует добавить, что действующие институты управления всех уровней (всемирные, региональные и национальные) не в состоянии эффективно влиять на происходящие стихийные процессы, присущие глобальной рыночной экономике. Принимаемые ими меры носят половинчатый, а не радикальный и всеобъемлющий характер. Однако следует заметить, что они и не могут быть иными.
Такого же мнения придерживаются и эксперты Экономического и Социального Совета ООН, которые в своем докладе «Мировое экономическое положение и перспективы в 2012 году» (URL: http://www.un.org/esa/policy/wess/wesp.html) писали: «Развитые страны могут быть увлечены вниз по нисходящей спирали четырьмя болезнями, которые взаимно усиливают друг друга: проблемный суверенный долг, неустойчивый банковский сектор, слабый совокупный спрос (связанный с высоким уровнем безработицы) и паралич политики, вызванный политическим тупиком и институциональными слабостями. Эти болезни уже запущены, но дальнейшее ухудшение одной из них может столкнуть экономику в порочный круг, ведущий к острому финансовому кризису и экономическому спаду. Это также серьезно повлияет на страны с формирующимися рынками и на другие развивающиеся страны через торговые и финансовые каналы».
Мировой экономический кризис выявил системные пороки в функционировании рынков и серьезные недостатки в основополагающих процессах выработки экономической политики.
Капиталистическая глобализация оказалась на перепутье.
Быстрое распространение последствий финансового краха в Соединенных Штатах Америки практически на весь мир, выразившееся в сокращении числа рабочих мест и сокращении источников средств к существованию, стало наглядным свидетельством тесных взаимосвязей в мировой экономике, порождающих не только «эффект домино», но и «эффект бумеранга», а также необузданной мощи стихии рынков, приобретающих все более спекулятивный характер.